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| 文件名称： | 证券投资基金若干基本法律问题思考.doc |
| 所属大类： | 论文集锦 |
| 行业分类： | |
| 生效日期： | 2006-09-28 00:00:00 |
| 文件星级： | ★ |
| 文件字数： | 6214 |
| 文件页数： | 4 |
| 文件图表： | 0 |
| 资料语言： | 中文 |
| 文件大小： | 51KB |
| 文件简介： | 证券投资基金在世界上具有一百多年的发展历史，它起源于英国，但在美国得到了充分的发展。1929年股灾之后，美国国会先后通过了三大证券法案，即：1933年证券法案、1934年证券交易法案、1940年投资公司法案，极大地促进了美国证券法律系统的发展和完善。1940年法案通过之后，第一批官方认可的共同基金管理公司建立起来，到1986年美国国会通过了税务改革法案并出台了由联邦政府支持，企业和企业雇员参与，被称为“401K”的退休计划。401K计划鼓励参与的企业和雇员将退休金投资到共同基金，而在雇员59岁以前，免于缴纳因投资分红和资本性收入发生的税收，因此广受欢迎，几乎替代了过去流行的养老金计划，成为促使共同基金自20世纪80年代末期以来蓬勃发展的主要因素。目前，美国共同基金的数量超过7000个，加上其他类型的投资公司，投资公司的数量超过了纽约交易所交易的股票的数量（3000个公司）。至2003年初，约35%的美国家庭持有共同基金 。在不到20年的时间里，美国公司的结构也因各种基金的迅速发展而发生了很大的变化，机构投资者所占股份份额由大约20%迅速上升到80%左右，而分散的个人股东仅占20%左右。基金的发展对整个资本市场具有重大的影响，以至于许多机构投资者深信，即使是那些他们经常交易的股票组合，他们也不能够马上出售绩效较差的公司的股票，因为他们持有的股票数量是如此之大，以至于这些行动很可能会在市场上产生“震动波” 。 基金制度在上个世纪九十年代被引入我国，最初仅是为了弥补资金运转的不足和用于地方政府的筹资建设，而且当时所设立的基金基本上是综合性基金，没有现代意义上的专门证券投资基金。经过十几年的发展，截至2003年9月30日，在我国证券市场上证券投资基金共87只，总规模1632亿份，基金净值总额已达1553亿元，其中封闭式基金54只，开放式基金33只 。2003年10月28日，几经修改的《中华人民共和国证券投资基金法》经过人大常委会三次审议通过。这部法律首次明确地将投资者的权益保护贯穿整部法律之中，作为立法的宗旨和基本原则，通过规范基金的运作机制，对证券投资基金及证券市场的健康发展起到了根本的推动作用。同时，该部法律秉承了创新和发展的精神，对私募基金、基金间转投资、公司型基金等问题预留了发展余地，给我国基金产品的创新留下了发展空间。证券投资基金运作中涉及问题非常多，本文仅就其中的基本法律问题作探讨。 一、 基金的法律性质 对于基金的概念，包括美国的投资公司法也没有明确地加以界定 。在我国《证券投资基金法》立法过程中对基金的概念也有很多不一致的看法。除了“投资方法”、“投资组织”的提法之外，还有人将其界定为“金融产品或金融工具”、“资本集合体”、“投融资制度”等等，不一而足。最后通过的《基金法》对其概念采取了回避的态度，仅仅对证券投资基金的主要法律特征予以描述，其中第二条、第三条分别规定，“在中华人民共和国境内，通过公开发售基金份额募集证券投资基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法规的规定。”“基金管理人、基金托管人和基金份额持有人的权利、义务，依照本法在基金合同中约定。基金管理人、基金托管人依照本法和基金合同的约定，履行受托职责。基金份额持有人按其所持基金份额享受收益和承担风险。” 对于基金的法律性质，可以从静态和动态两个层面上加以分析。简单地从静态上来看，基金就是一种流动资产，它不具备独立的人格，与一般的公司不同，公司拥有着独立于作为出资者的股东资产之外的公司资产。公司资产的最终所有权虽然属于股东，但股东的资产一经投入公司就不能抽回，这使得公司在法律上成为“永久性”公司。公司具有的独立的法人特征从法律上保证了公司的安定性，同时也使其具有了独立的意思表示能力，具有相应的民事权利能力和民事行为能力，可以起诉与被诉，并以其全部的法人财产承担有限责任。而基金特别是共同基金则不然，基金资产具有相当的流动性。按照美国的行业标准，投资人持有共同基金的平均年限为5年，基金的年赎回率为17%，基金财产不具有永恒的性质，基金的管理者也不具有占有、使用、支配、使用和处分基金财产的独立权利。 从动态的角度来看，基金实际上就是代客理财。由一定的机构发起设立，然后募集资金，形成基金的独立财产，有专门的管理机构以这部分财产进行投资，以投资收益作必要的扣除以外，全部返还给投资者的投资的过程。当然基金的划分方法有几十种，理解基金的运作中所涉及到的问题，是回答基金是什么这一问题的一种方式。以美国的共同基金经营模式为例，其管理通常由四个部分构成。第一，董事会。董事会监管基金的经营管理，并任命基金的高层管理人员。董事会成员由股东投票选举产生。第二、管理公司，为基金提供投资买卖和持有方面的咨询，以及提供基金的各种管理服务。按照1940年投资法案，不能超过60%的董事会成员直接参与基金的管理，例如作为基金的经理人员。管理公司每年按基金年平均净资产额收取管理费，一般为0.5-1%。第三，承包销商。就共同基金而言也称为发起人，负责准备基金的发行资料、市场宣传和批售。承包销商和管理公司经常为一公司，或同在一个基金家族中。承包销商 |
| 文件备注： |
渝公网安备50010502002102号