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| 文件名称： | 从公司治理探讨美国公司监督制度之运作.doc |
| 所属大类： | 论文集锦 |
| 行业分类： | |
| 生效日期： | 2006-09-28 00:00:00 |
| 文件星级： | ★ |
| 文件字数： | 21619 |
| 文件页数： | 13 |
| 文件图表： | 0 |
| 资料语言： | 中文 |
| 文件大小： | 100KB |
| 文件简介： | 一、前言 美国是世界上最早实行股份制公司制度先进国家，亦是最早关注和探讨公司法人治理结构国家，在长期的实践中，逐渐形成和累积极富特色的成熟与完备公司治理结构制度，在立法与实践提供公司制度良好的参照与借鉴[1]。综观美国公司法的演变，大致可分三个时期，第一、股东会中心主义时期，即股东会掌握着公司经营管理的主要决定权，其权限范围广泛，股东会就是公司，董事会仅是受制于股东会的公司代理机关而已[2]。第二、董事会中心主义时期，以1899年特拉华州公司法的修改为演变的主要标志，该法将股东会的职权限定对董事的任免权，公司章程的制定、废除和修改权，公司经营重大事项的表决权，以及公司联合或合并的批准权，其它有关公司管理经营权皆赋予董事会来行使。第三、监督中心主义时期，以1984年美国律师协会(The American Bar Association，ABA) 制定「模范商业公司法修订版」( Revised Model Business Corporation Act )[3]为趋势，赋予董事会享有该法及公司章程规定的公司一切权利，但又加强股东对董事会的监督作用，规定董事的忠实义务(Fiduciary Duty)，尤其独立董事对经营董事之监督制衡之运作。 二、美国公司制度的基本架构 (一)美国公司制度采单层制 美国公司治理机关不设监事会，只有股东会和董事会，由股东会选举产生董事组成董事会，董事会融合公司经营与监督两种权能，董事会对有关公司的经营重要事项作出决策，然后委任由部分董事和由董事会聘任的经理负责执行决策。董事会组成包括「经营董事」和「独立董事」，经营董事主要负责经营职能，独立董事主要负责监督职能，即独立董事的职责是提供咨询，监督经营董事及管理阶层的经营活动，故董事会具有自我经营和自我监督的权能。公司法中没有规定须设监事会，美国股份有限公司治理机关构造的基本特征是没有独立的监事会，故公司法学者归类为「单一委员会制」(The One-Tier System)，又称为「单层制」(Single Tier System)、「一元制」、「单轨制」、或「单线型」[4]。 (二)确立董事会中心主义 美国「模范商业公司法修订版」第8?01条规定：「所有公司权力应当由董事会行使或在它的许可下行使，公司的业务和事务也应当在它的指导下经营管理，但上述一切均应受公司组织章程中写明的限制与约束」[5]。该法和特拉华州普通公司法(Delaware General Corporation Law)[6]皆规定股东会的权限有：审核会计表册和董事会报告，选举董事和审计员，分配盈余和宣布股息，审议董事会提议的事项，任命董事，及其它属于股东会职责范围内的事项。股东会是公司的权力机关，股东会的权力限于公司法及章程明文列举的部分，未列举的部分全部都归董事会。换言之，美国公司法虽然规定股东会是公司的最高权力机关，但实质运作上仍然确立董事会中心主义，即由股东会选举产生的董事组成会议体的董事会(Board of Director)，对有关公司的重要事项做出基本意思决策，然后委任由经营董事和由董事会聘任的经理负责执行，亦即由公司最高执行经理或称「首席执行官」(Chief Executive Officer，CEO)为主组成的执行委员会(Executive Committee)和其它委员会执行公司的运作。因董事会对经理的任免有决定权，可直接监督公司经营，故董事会对公司具体经营业务有一定监督制衡的作用[7]。 (三)股东监控机制的约束 美国是一个典型股东主权的国家，股东可以通过董事会控制经营者，如果公司企业经营效率不高，或董事会不能执行监督者的作用，即可透过法人控制的市场解决此问题，其目的是为使企业剩余最大化，此即新古典经济学领域的利润最大化原理，从公司治理结构的角度分析，又称为「外部治理结构」[8]。 1、股权高度分散性与流动性[9]：美国公司主要靠证券市场筹集资金，股票市场非常热络活跃，造成股权容易高度分散与流动，美国个人股东持股较多，比例高达50.2%，因而股权比较分散，美国公司立法规定禁止银行持有工业公司的大额股票，故银行持股比例为零，美国法律限制所有权集中，要求基金管理多样化，故股票流动性很高，所以单独的金融机构持有一个公司股份的比例较低，加之有关制度和法律的限制，促使金融机构成为一个活跃的投资者，所以美国公司的大多数股东实际上很难主动履行股东的权利[10]。持股的目的就是从股票中获得利润，并不关心公司经营绩效，当公司经营不善时，股东就卖出股票，股东可在股票市场上「用脚投票」，而非「用手投票」，避免自己成为「搭便车」(Free Ride )[11]的牺牲品，故对公司经营者的监督制衡较少专注着力，而公司经营者往往亦把追求短期利润增加，提高股价上涨，作为迎合股东愿望的首要目标[12]。故美国法律严格限制股份有限公司股权、债权的集中，意味股东对公司经营的管理与监督十分有限，此即美国公司法设计集经营权与监督权于一身的董事会制度；但并非董事会即可为所欲为，毫无节制。其制衡在于：一、美国股票市场十分热络，公司经营不善，股东可以随时将股票卖掉。二、美国的接管市场亦十分活跃，公司经营不好，其它公司随时将该公司兼并或收购，随之将经营阶层更换。此种外部市场的制衡对于经营阶层的作用十分重大，亦即 |
| 文件备注： |
渝公网安备50010502002102号