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| 文件名称： | 如何应对敌意收购的现实化、俳徊歧路的日本公司治理(日文).doc |
| 所属大类： | 国外动态 |
| 行业分类： | |
| 生效日期： | 2020-10-16 20:05:00 |
| 文件星级： | ★★★★ |
| 文件字数： | 4,697 |
| 文件页数： | 8 |
| 文件图表： | 0 |
| 资料语言： | 日文 |
| 文件大小： | 41KB |
| 文件简介： | 作者: 鹤光太郎 ...... ■ 敌意收购现实化的背景 使敌意收购成为现实的背景，首先是90年代以来企业间的相互持股以银行与贷款方为中心迅速解消。这种情况导致稳定股东的比例在10年间减少了一半，降到了全体股东的四分之一，在这种动向的背后，原来只占百分之几的外国人股东的比率上升两成，短期持股股东的比例变得很高。这就意味着通过公开购买股份（TOB）等来进行收购变得容易了。 第二，90年代后，针对企业的过剩债务以及银行承受风险能力的下降，企业在致力于还债而非贷款的同时，有越来越多的企业尽可能多地保有手头的流动资产。这样的企业在金融体系不稳定的状态具有较强的应对金融风险的能力，虽有这样的好处，但是持有太多的流动资产，股价收益比率（PBR=市值总额/会计上的纯资产）就会相对降低，企业也变得容易被收购。 ■ 企业收购所发挥的作用 由于企业收购变得比以前容易，对敌意收购的担心就会大大提高。然而，一律禁止敌意收购的思考方法也并不合适。这是由于无法实现企业价值最大化、价格便宜的公司，通过其他经营者更好的经营，可以提升该企业的价值。而且对于经营者来说，（敌意）收购的成功就意味着自己地位的丧失，因此防御被收购就成为努力经营的一大动力。在日本，如果考虑到替代主办银行对业绩不好的经营者进行处罚的机制并不存在这种现状，企业收购的“威胁”所带来的规范企业行为的机制是非常重要的。 ...... |
| 文件备注： |
渝公网安备50010502002102号